优配合伙人减持≠下跌，产业长牛不惧风浪（附名单）

中际旭创股价频频创出历史新高。

A股半导体板块今年以来走势强劲，半导体指数年内涨幅超过40%，AI与国产替代的双重叙事将板块推向历史高位。然而，在这轮行情的另一面，一组数据同样刷新了纪录——芯片概念股年内重要股东净减持规模正逼近千亿元量级。此外，近期还有一批公司密集披露股东减持公告。

面对密集的“高位离场”，市场情绪难免产生波动。但证券时报·数据宝梳理发现，股东减持并不直接等同于股价的下跌。在产业高景气的强力支撑下，减持引发的短期回调，反而可能为优质标的提供了难得的布局窗口。

芯片概念股年内净减持近千亿元

据数据宝统计，有350多只芯片概念股年内出现股东增减持的情况，其中310多只个股被股东净减持。具体来看，中微公司年内被股东净减持超62亿元居首；芯原股份、兆易创新、沪硅产业等个股股东净减持额均超30亿元，中际旭创、海光信息、北京君正等个股股东净减持金额均超20亿元。

总体来看，芯片概念股年内被股东净减持近千亿元，创出历史同期新纪录。往前看，芯片概念股历史同期还有7个年份被股东净减持超百亿元，其中2023年净减持金额超500亿元位居次席，2015年同期净减持近497亿元位居第三位。此外，2020年、2021年、2022年等同期芯片概念股东净减持金额均超200亿元。

减持不等于下跌

值得一提的是，股东减持不等于下跌，更不等于市场见顶。从全市场数据来看，2012年至2025年同期，当股东净减持规模超过百亿元时，上证指数在随后的6月份平均上涨1.28%，且上涨概率超过五成；科创50指数在随后的6月份平均涨幅更是超过6.2%，上涨概率高达八成。

个股层面，今年最具代表性的案例便是中际旭创。即便面对股东大额减持，公司股价依旧震荡走高、屡创历史新高，充分印证：只要产业处于高景气周期，真正的龙头牛股完全不惧减持扰动，走势依旧坚挺。此外，近期创下历史新高的个股中，也有相当一部分处于股东净减持居前之列。

不过，数据统计也揭示了短期的真实压力。中信建投证券的研究显示，根据中信建投证券的研究，无论是沪深300、中证500还是中证1000的样本股范围内，在2023年4月至2024年3月期间，减持公告发布后，个股跑赢对应指数的概率均较小。

这些优质股高回撤

海通证券（现与国泰君安合并为国泰海通证券）一篇研报也指出，从历史表现分析，增持股票组合总是能够战胜减持股票组合；从减持的变动比例来看，减持变动幅度较大的组合，跑赢大市的可能则越小。

该机构同时指出，减持股并不总是意味着风险。一般来说，市场对负面消息往往有一个消化周期，而负面消息导致的负向超额收益，也往往是在这个消化时间周期内取得。一旦过了这个消化周期，负面消息的影响就非常有限。

据海通证券研报，增持和减持股票组合相对于沪深300的超额收益都在第14个自然日（即两周时间）到达最大，之后大幅度衰减。所以，一般来说，在公司发布减持公告后的两周内，对发布股东减持的个股要引起谨慎。而在两周后，股东减持消息的影响就会减弱很多。此时甚至可以找一些被利空消息过度反应的个股。当基本面出现重要利空消息时，恐慌情绪使得股价迅速下跌，过度的反应可能使得股票超跌，向下偏离其合理价值，对于优质个股来说，此时反而会出现超跌带来的投资机会。

开源证券认为，近期市场调整不是大行情结束，而是拥挤交易要消化；不是趋势反转，而是大行情第三阶段的结构再筛选。后市方向，主线仍然是科技成长，但不是简单追高景气，而是沿着“二次点火”方向做结构升级。

东吴证券也认为，科技核心资产的结构性机会依然稳健，并非全面的风格转向，大方向上只要海外AI资本开支逻辑未被证伪、海外科技市场表现良好，那么A股科技核心资产依然是景气度最强的方向。叠加巨型IPO落地前的阶段性行情催化，板块行情仍有支撑。非科技方向，内需消费当前缺乏强景气与强政策催化，筹码占优但基本面相对偏弱，建议小仓位博弈反弹，以平滑组合波动。

据数据宝统计，通信、电子板块年内股价创出历史新高且最新价较年内高点回调超20%的个股中，有29股评级机构数在5家及以上且市值超百亿元。其中，海光信息、中微公司、拓荆科技等个股市值均超千亿元。从机构关注度来看，中微公司、海光信息、芯原股份等个股均有17家及以上机构评级。